5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育(yù)、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bè感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解i)景之(zhī)下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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