4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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