金融(róng)界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程持续维持在低位(wèi)。

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