5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债主体，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面(miàn)对(duì)收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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