5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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