金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于个人存款的流出左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从(cóng左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全)4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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