近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团，其旗下子(zi)公司兴福电子(zi)公布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公司(sī)客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹(hóng)集团、中芯国际等(děng)，也获得大基(jī)金二(èr)期(qī)入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子第二大(dà)客户(hù)竟然是可口可(kě)乐，这(zhè)也无(wú)意间透露了一个冷(lěng)知识——可口可乐生产过(guò)程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的(de)食品级(jí)磷(lín)酸，还用到了更高纯(chún)度的电子(zi)级(jí)磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子(zi)间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东还与第二大股东(dōng)有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见(jiàn)，即(jí)在(zài)兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合(hé)格(gé)IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要(yào)从事(shì)从事(shì)湿(shī)电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷(lín)酸产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电(diàn)子(zi)级磷酸、电(diàn)子级硫(liú)酸的(de)同时会产生(shēng)部(bù)分食品级(jí)磷酸、工业(yè)级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主要(yào)销(xiāo)售(shòu)内容(róng)为磷酸(suān)产品。这个(gè)销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电子当年食品级磷(lín)酸的(de)主营(yíng)业(yè)务(wù)收入多出(chū)了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子级磷酸产(chǎn)品除(chú)销(xiāo)售给集成电路行(xíng)业(yè)、显示面板行业客户外，还(hái)销售(shòu)给(gěi)可口可乐(lè)公司、化工品贸易(yì)商(shāng)等其(qí)他行业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷(lín)酸产(chǎn)品的(de)品质要求高(gāo)于一般的食品级磷酸(suān)华大基因有国家背景吗，公司销(xiāo)售给可口(kǒu)可(kě)乐公司的(de)磷酸(suān)产品等级(jí)实(shí)际(jì)为符(fú)合食品级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有(yǒu)三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯(sù)调整，比如兴福(fú)电子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个(gè)点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙(huǒ)人对(duì)记(jì)者(zhě)表示，非(fēi)经常性损益是指公司发生的与(yǔ)经华大基因有国家背景吗营业务无直接关系，或是虽与经营业(yè)务(wù)相关，但由于其性质、金(jīn)额或发生(shēng)频(pín)率，影响了真实、公允地反映公司(sī)正常(cháng)盈(yíng)利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升有(yǒu)关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举(jǔ)的(de)同行业可比公(gōng)司(sī)平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续实现众多(duō)集成电路客户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛利率(lǜ)水平较高(gāo)的集(jí)成电路用湿电子化学品销(xiāo)售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价(jià)格(gé)上涨情况适时(shí)调高了(le)产(chǎn)品销售价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率(lǜ)维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福(fú)电子未(wèi)来(lái)毛利率还有多少上升(shēng)空间(jiān)？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结(jié)构来(lái)看，兴福(fú)电(diàn)子控(kòng)股股东为上市公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电(diàn)子的间接控股股东为宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福(fú)电子间接(jiē)控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发与国家集成(chéng)电路基(jī)金二(èr)期之间(jiān)存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相关协(xié)议已(yǐ)经终(zhōng)止，但(dàn)回购(gòu)权和(hé)随售权(quán)存在可以“复活”的(de)条(tiáo)件，且(qiě)其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见，即“兴(xīng)福电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这(zhè)里有个(gè)疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿到(dào)证监(jiān)会批文？

　　如果是指通(tōng)过上(shàng)市委审议(yì)，虽(suī)然申(shēn)报IPO后的18个月内没有上会结果的(de)企业比较少(shǎo)，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核(hé)阶段(duàn)的合合信息(xī)和先正(zhèng)达，受(shòu)理(lǐ)日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到证监(jiān)会批(pī)文(wén)，也有企业超(chāo)过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，20家提交注(zhù)册的企业中有2家受理(lǐ)日(rì)期已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样(yàng)的(de)剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不(bù)超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子(zi)达到的目标估(gū)值为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿(yì)元(yuán)。考虑稀释作用(yòng)后(hòu)，15家战略投资者的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购(gòu)主要系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等原材料、电力等能源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的(de)重大经(jīng)常性(xìng)关联采(cǎi)购(gòu)金额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分(fēn)别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电子部分主要(yào)原材料的关联采购占比较高。比(bǐ)如，报告期(qī)内，公(gōng)司普通(tōng)黄(huáng)磷(lín)关联采购金额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三(sān)氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团(tuán)合并报表范围内唯一(yī)从事湿电子(zi)化学品(pǐn)相关业务的(de)主体，与兴发集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司(sī)主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子(zi)没有在申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一季(jì)度业(yè)绩(jì)进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业(yè)收入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市场供(gōng)需变化影响，自2022年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场(chǎng)价格持续下跌，在今年(nián)一季(jì)度跌幅扩大(dà)，至一季度末，草甘(gān)膦价(jià)格已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业(yè)成(chéng)本线。在(zài)价(jià)格下跌过程中，公(gōng)司上述产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司湿电子(zi)化学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成长性产(chǎn)品市场需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是(shì)兴(xīng)发(fā)集团另一则公告显示(shì)，湿电子化(huà)学(xué)品2023年第一季度(dù)平(píng)均售价为(wèi)8250.4元/吨(dūn)，相较(jiào)2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下(xià)降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径(jìng)不太一样，销量数据不(bù)太好找，所(suǒ)以不太好具体判断(duàn)湿电子化(huà)学品相(xiāng)关收入(rù)的变化。

　　那么(me)，在平均(jūn)售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电(diàn)子2023年第一(yī)季度的业绩(jì)具体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？

　　平均(jūn)售价(jià)摘要(yào)，数据(jù)来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规(guī)方面，兴福电(diàn)子曾受到(dào)宜昌市(shì)猇亭区城市(shì)管(guǎn)理执法(fǎ)局的行政处罚(fá)，处罚(fá)金额(é)为28.16万元。原因是(shì)兴(xīng)福(fú)电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子控股股东兴发(fā)集团(tuán)的副总(zǒng)经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴(xīng)发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 华大基因有国家背景吗