北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭(dā)档(dàng)芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的投资(zī)者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Dai熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ly Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不确(què)定因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益(yì)率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且(qiě)能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(jià)值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第(dì)一的分别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了(le)估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分(fēn)之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距(jù)最大的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销的三(sān)人(rén)行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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