近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化(huà)，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑(xiào)果文化对外(wài)投资(zī)的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到国家政治和(hé)解(jiě)放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对(duì)《科创板日报(bào)》记一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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