如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特(tè)进(jìn)一(yī)步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的(de)业内人(rén)士开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是(shì)过去(qù)10年最大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎(hū)看到了日本(běn)股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到(dào)了(le)越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国(guó)的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会(huì)产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波(bō茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务(wù)上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本股市(shì)复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续(xù)对(duì)日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还源于治理标准(zhǔn)的(de)提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动向股东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资本成本(běn)的前(qián)提下推进经(jīng)营并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积(jī)极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票(piào)回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模(mó)将进一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大(dà)规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于(yú)能让海外投(tóu)资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景(jǐng)指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业(yè)正受益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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