昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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