5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗kǔ)难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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