金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(g昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名uó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本(běn)机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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