金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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