随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集一里地等于多少米，一里地等于多少米千米团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在(z一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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