5月23日，医(yī)药股开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森生物、长春(chūn)高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处于低(dī)位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有(yǒu)反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还(hái)有新的业绩驱动因素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面正继续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药(yào)板块（创新(xīn)药(yào)除(chú)外(wài)）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药(yào)板块的(de)营收与去年(nián)同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出(chū)的(de)增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收入(rù)的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净(jìng)现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行(xíng)业(yè)的经营数(shù)据(jù)来看(kàn)，除(chú)去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创(chuàng)新药、器(qì)械企业的产品销售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达(dá)到(dào)预期(qī)，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增加(jiā)太多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大(dà)部分都被用于疫情相关行业。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国(guó)内的(de)医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度(dù)并不快。首(shǒu)先，结构性的(de)分化是非常明显的，传统(tǒng)药(yào)企必(bì)须要给创新(xīn)留出空间(jiān)，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创新药企(qǐ)的年化营(yíng)收(shōu)增速高达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而言，要实(shí)现高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏(sū)不及预期的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基(jī)建板块或(huò)是最(zuì)具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍(réng)是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网络的(de)龙头，连接着城(chéng)乡卫生服(fú)务体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高县级(jí)医院的综(zōng)合实力(lì)。

　　今后，继续(xù)推进人(rén)才、技术(shù)、管理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医(yī)院的对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定(dìng)坚实(shí)的基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来的工作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点(diǎn)专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促(cù)融(róng)合”的(de)思路，重点加强群(qún)众(zhòng)需(xū)求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精(jīng)神(shén)病(bìng)学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期(qī)的(de)建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的出台(tái)，相关的基层医疗(liáo)器械市场或(huò)将受(shòu)益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设备(bèi)和(hé)心血管耗(hào)材相(xiāng)关的板(bǎn)块将会有较大的发展空(kōng)间(jiān)。其(qí)中的(de)世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心(xīn)脉医疗世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼、海尔(ěr)生物。

　　医改政策(cè)频频出(chū)台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续(xù)扩(kuò)张。随着(zhe)国家继续(xù)支持优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医疗卫(wèi)生资源的分(fēn)布将(jiāng)会(huì)得(dé)到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国家“十(shí)四(sì)五”规划(huà)中(zhōng)提出要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设(shè)的背景下(xià)，预计(jì)医疗器械(xiè)采购将更加(jiā)宽松，这(zhè)将(jiāng)推(tuī)动医疗器(qì)械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有(yǒu)望凭(píng)借高性价比的优势(shì)加速进(jìn)入医院，长期而言，随(suí)着多项政策(cè)支持的持续加强，国(guó)产替代将逐步加速，相关大(dà)型(xíng)医(yī)疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开(kāi)立医疗、海泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产品性能、较好的渠道和较强的(de)研(yán)发能(néng)力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼