金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)金、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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