金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆(bào)发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎ凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别n)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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