近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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