4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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