当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日(rì)启苏三起解的故事，苏三起解的故事简介动非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监(jiān)管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定(dìng)意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介g)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国(guó)内持续去库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原料的(de)供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积(jī)预期，国际(jì)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入(rù)场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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