用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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