昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗le)一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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