随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shà鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救ng)行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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