金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(y标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压uè)份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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