大家周末好(hǎo)，先来(lái)看下重要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队(duì)进入最高(gāo)战备状态，紧急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社(shè)26日消息(xī)，塞尔(ěr)维亚(yà)总统武契(qì)奇当天下(xià)令，将塞尔维亚军队(duì)的战(zhàn)备状态提(tí)升到最高等级(jí)，并紧急向与科索(suǒ)沃行(xíng)政线方向移动。

　　报(bào)道称(chēng)，武契奇(qí)提升塞(sāi)尔维亚军队战备状态与科(kē)索沃(wò)局势(shì)骤然紧(jǐn)张有关(guān)。

　　当(dāng)天(tiān)科索沃(wò)北(běi)部(bù)兹韦钱塞(sāi)族区(qū)塞族(zú)民(mín)众与科索沃(wò)阿(ā)族警(jǐng)察发生冲突，阿族警察在冲突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大楼。目前兹韦钱区已经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科索沃是塞(sāi)尔维亚(yà)的(de)自治省，1999年科索(suǒ)沃(wò)战争结束后由联(lián)合国(guó)托管(guǎn)。2008年，科(kē)索沃单方面(miàn)宣布独立，塞尔维亚(yà)始终坚持对科索沃拥有主权。

　　通(tōng)胀超预期上行！这一(yī)数据创年内新(xīn)高(gāo)，美联储年内(nèi)不降息？

　　5月(yuè)26日，美国商务部最新数据显示，美国(guó)4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预(yù)期值(zhí)4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标(biāo)——剔除食物(wù)和(hé)能源后的核(hé)心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨0.4％，同样高出(chū)前值和(hé)预(yù)期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新高(gāo)。

　　与此同时(shí)，追踪(zōng)与(yǔ)当前(qián)经济(jì)周(zhōu)期相关的(de)通(tōng)胀压(yā)力的(de)周(zhōu)期(qī)性核心PCE仍然(rán)非常高，处于1985年以来的最(zuì)高(gāo)记录。

　　美联储政(zhèng)策利率期货合约交易商周五加大(dà)了对(duì)美联(lián)储将继续(xù)加息的押注，数据公布后，这些合约的隐含收(shōu)益率上升，定价美(měi)联(lián)储在6月会(huì)议上将(jiāng)基准(zhǔn)利率(lǜ)目标区间(jiān)（目(mù)前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街(jiē)日报报道，交易员们一直坚信，美联储今年将多(duō)次降(jiàng)息。但他(tā)们(men)最终承(chéng)认(rèn)，基于对期货的押注，今年降息的可(kě)能性不大。现(xiàn)在，他们预计在2024年(nián)之前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅度低于(yú)此(cǐ)前(qián)的(de)预期(qī)。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀数(shù)据、劳(láo)动力市场(chǎng)以及债务上限担忧的(de)缓解降(jiàng)低了(le)今年降息的(de)可能性。交易员们现在认为，6月份的会(huì)议可(kě)能会考虑加(jiā)息25个基点(diǎn)。市场预计联邦基金(jīn)利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至(zhì)3.5％，就在一(yī)个月前(qián)，衍生(shēng)品市场预计基准(zhǔn)利率(lǜ)届时将(jiāng)降至3％。

　　短(duǎn)期内煤化工品(pǐn)种暂难(nán)走出弱周期

　　近(jìn)期化工板块整体走势偏弱，油化工与煤化工板块略(lüè)显(xiǎn)分化。期货(huò)日报记者观察到，煤化(huà)工品种无论是下跌幅(fú)度，还是(shì)下行斜率，均(jūn)大于油化工品种。以PTA等(děng)原(yuán)料成本端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅(fú)较大。

　　对此(cǐ)，国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能源首(shǒu)席分析师高明(míng)宇解释说，终端产(chǎn)品这一分化的根源还是原料端表现的差异。“俄乌冲(chōng)突(tū)的战争风险溢(yì)价(jià)将能(néng)源危机在(zài)期货市场(chǎng)的影(yǐng)射(shè)推(tuī)向顶(dǐng)峰，2022年下半年起市场进入衰退交易(yì)主题(tí)，且目前工业品整体(tǐ)仍处(chù)于衰(shuāi)退交(jiāo)易的中后场(chǎng)。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板块内部来看(kàn)，前期原油价格的下行已触碰到中(zhōng)东主要产(chǎn)油国的财政盈亏(kuī)平衡(héng)成本、页岩油生产商边际产油成本、美国(guó)收储目(mù)标价(jià)位，在美国(guó)页岩油非常(cháng)规(guī)能源(yuán)产量增速(sù)持(chí)续(xù)不达预(yù)期的情况下，以沙特和俄(é)罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推动(dòng)原(yuán)油供给约束的兑现，在能(néng)源品的下行趋势中(zhōng)原油的成本(běn)支撑、供(gōng)应减量率(lǜ)先发生，价格也(yě)率(lǜ)先呈现震荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭而言，年(nián)初以来港(gǎng)口(kǒu)Q5500动力煤均价(jià)1092元/吨(dūn)，仍远(yuǎn)高(gāo)于国内三西主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)动力(lì)煤的(de)边际到港(gǎng)成(chéng)本900元/吨(dūn)左右，在煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情况(kuàng)下供应(yīng)有增无减，宽松的供需面(miàn)持续带动产业链各环节累库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤(méi)化工少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字品种构成较大压制。

　　“今年(nián)年初(chū)以来，煤炭价格整体(tǐ)便处于震(zhèn)荡下行的趋(qū)势中，原料煤炭(tàn)成本(běn)端的(de)支撑弱化，使煤化(huà)工品种的估值中枢不断下移。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师刘书(shū)源表示，相(xiāng)较于煤(méi)炭，原油整体为区间弱势震荡(dàng)的走势，并未出现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就(jiù)煤化工(gōng)市场而言，本周持续走弱未见(jiàn)反转迹象(xiàng)。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究(jiū)院上海分院负责人(rén)夏聪(cōng)聪解释(shì)说，煤化(huà)工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面(miàn)无利好刺激，导致行情持续低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在进口煤增加的(de)情况下，市场(chǎng)可流通货(huò)源充(chōng)裕(yù)，今年受到天气(qì)因素的影响，水电出力预计逐步(bù)好转(zhuǎn)，电煤需求存在(zài)增(zēng)加，但(dàn)增速或放缓。

　　在她看(kàn)来，煤(méi)炭市(shì)场价格(gé)仍存在(zài)下调(diào)可能，成本端(duān)难以提供(gōng)有力支撑。加之煤化工整体需求端不(bù)佳(jiā)，高温雨季部分区域需求受(shòu)到(dào)影响。需求(qiú)处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，下(xià)游用煤企业库存水平偏(piān)高，价(jià)格承压下行，煤化(huà)工(gōng)受到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化(huà)工近期的持(chí)续走弱也与宏(hóng)观需求弱(ruò)势(shì)以(yǐ)及自身品种的产能(néng)投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期调研(yán)，部(bù)分甲醇和(hé)尿素(sù)的终(zhōng)端工厂(chǎng)，在经(jīng)历疫情(qíng)几年之后，并未重(zhòng)启，所以终端产(chǎn)品(pǐn)的需求并没有因(yīn)疫(yì)情解封(fē少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字ng)后，出现(xiàn)显著恢复。叠加(jiā)近(jìn)期(qī)港口和坑(kēng)口煤价加速下跌，导致煤化工品种(zhǒng)的估值中(zhōng)枢不断下移，难(nán)见反转。”刘书源称(chēng)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，随着煤炭的大(dà)幅走弱，目前甲醇企业亏损较(jiào)之(zhī)前有所(suǒ)放(fàng)大。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表(biǎo)现(xiàn)同样(yàng)低迷(mí)，面(miàn)临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期货价(jià)格创2020年10月份以(yǐ)来新低(dī)，现货价格同步走低，内蒙地(dì)区报价跌(diē)破(pò)2000元/吨，价格(gé)下跌幅度(dù)大于(yú)原(yuán)料端，利润修复过程中(zhōng)止。“今年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇(chún)成(chéng)本(běn)理(lǐ)论核算来看，行(xíng)业整体(tǐ)处于不景(jǐng)气阶段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此，刘书(shū)源也表(biǎo)示(shì)，由于甲醇现货价格不断创下新低(dī)，部(bù)分地区现货价格回(huí)到(dào)历史(shǐ)低位，上(shàng)游甲醇生产企业整体利(lì)润并没有随着(zhe)煤价(jià)回落(luò)、采购成本下降而明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的(de)煤(méi)制甲醇企业(yè)，理(lǐ)论亏(kuī)损幅度较大(dà)，且(qiě)部(bù)分内地企(qǐ)业有(yǒu)传(chuán)出因甲醇价格太低，出现(xiàn)停车(chē)或者降负的消息，后续值(zhí)得持(chí)续(xù)关注这一问题。”刘书源如是(shì)说(shuō)。

　　受访人士(shì)普遍认为，短期，煤化工品种暂(zàn)难走出(chū)弱周(zhōu)期的迹象。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇(chún)和尿素的(de)产能不断扩张，当前下游的需(xū)求难以匹配新(xīn)增的(de)产(chǎn)能，未来其价格可能(néng)在1—2年都维(wéi)持(chí)较低水平，从(cóng)而开启倒逼上游(yóu)降负或者(zhě)去(qù)产(chǎn)能的阶段，后续大概(gài)率(lǜ)是一个产能的(de)上下游再平(píng)衡周期(qī)。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能(néng)否走出偏弱周期(qī)主要(yào)取决于需求(qiú)的恢(huī)复情况，下半年部分(fēn)品种(zhǒng)面(miàn)临较大(dà)投产(chǎn)压(yā)力，进口体量大的品种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲击，中长期(qī)看，煤化工行(xíng)情难有起色，即使存在上涨(zhǎng)，也表现为长期下跌后的(de)反弹，而(ér)不(bù)是(shì)行情的反转。

　　油制(zhì)强于煤(méi)制的可能性依(yī)然较大

　　采访中记者了解到，近期能源(yuán)化工（尤其是油化工）板块较为强势主要还是基于原料端的驱动。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师杜冰(bīng)沁介(jiè)绍(shào)，本周(zhōu)原油整体(tǐ)呈现先抑后扬的(de)走势，受到供需基本(běn)面(miàn)收紧的前(qián)景提振油价上涨，带动油(yóu)化工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下(xià)跌的行情(qíng)中，原油尽管受到(dào)美国债务上限谈判陷入僵局(jú)带来的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言力挺油价和(hé)G7在其年度领导人(rén)会议上承诺(nuò)将加(jiā)大(dà)力度打击俄罗(luó)斯逃避(bì)其(qí)石油和燃料出(chū)口(kǒu)价(jià)格上限的行(xíng)为都对(duì)于油价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从基本面来看，下半年(nián)全球原油供需将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧。IEA最(zuì)新月报预计今年(nián)全球需(xū)求同比增加220万桶/日(rì)，主(zhǔ)要来自于(yú)中国需(xū)求(qiú)复(fù)苏(sū)的持续(xù)；同(tóng)时美国宣布将(jiāng)在8月(yuè)收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠(dié)加美国(guó)即将进入夏季汽(qì)油消费旺季(jì)。“原油(yóu)维持强(qiáng)势从成(chéng)本端带动(dòng)油化(huà)工整体强(qiáng)于(yú)煤化工。”她(tā)称(chēng)。

　　目前(qián)来(lái)看，油化工较(jiào)煤化工较(jiào)强的关键原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商(shāng)业原油库存超预(yù)期大幅下降，主要源(yuán)自原油进口的大幅下(xià)降和随着出行(xíng)旺季来临显(xiǎn)著增长的需求；包括汽油(yóu)和精炼油在(zài)内的成品油库存均出现(xiàn)不同程度(dù)的下降，同时汽、柴油(yóu)表需也(yě)环比增加50万桶/日左(zuǒ)右(yòu)。

　　“尽管(guǎn)短(duǎn)期俄罗斯减产不及预期，但沙特能源部(bù)长发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑进(jìn)一步减产，叠加美国的(de)收储均将(jiāng)收紧下(xià)半年(nián)全球原油(yóu)平衡表。但在美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判达(dá)成一致(zhì)前，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性仍然会影响市场情绪(xù)。”杜冰沁认为，短期市场需(xū)关注美国债务上限谈判结(jié)果和6月4日(rì)OPEC+会议(yì)决议。

　　对此，申(shēn)万(wàn)期货(huò)能(néng)化高级分(fēn)析(xī)师陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考(kǎo)虑目前油价被(bèi)市场接受度提升，预计6月化工品市(shì)场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前油价(jià)被(bèi)市场(chǎng)接受度提(tí)升。预计6月化工品市场对(duì)标的原油成本(běn)将基本维持(chí)5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份至今，国内(nèi)石脑油制(zhì)的聚(jù)乙(yǐ)烯生产毛利，已经从500多元(yuán)/吨(dūn)，逐步跌(diē)落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有(yǒu)下跌，但由于聚乙烯自身现(xiàn)货价格表(biǎo)现更弱，因而以原(yuán)油折算成本的加工利(lì)润反而出现了下降。

　　“展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，原油(yóu)供(gōng)应端的(de)利(lì)好(hǎo)已进入兑现期(qī)。”高明(míng)宇认为，OPEC及俄罗斯的减产已在(zài)原油(yóu)及成品(pǐn)油发运船期(qī)中有所(suǒ)体现。“加拿大野火蔓延(yán)造成的(de)31.9万桶/天(tiān)减产(chǎn)及3月(yuè)末起暂停的(de)伊(yī)拉克45万(wàn)桶/天北向原(yuán)油(yóu)出口(kǒu)仍未恢复，亦对(duì)本无(wú)弹性的原油(yóu)供应(yīng)构成扰(rǎo)动。且近期(qī)沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市(shì)场做空者发出警告(gào)，面(miàn)对欧美银行业危机和美国债务上(shàng)限谈判带来的需求端不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的(de)小概率(lǜ)事件(jiàn)发生(shēng)，二季度(dù)起的基(jī)准去库(kù)预期(qī)仍将为原(yuán)油带(dài)来相对支(zhī)撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制强(qiáng)于煤制的可(kě)能性(xìng)依然较大(dà)。”陆甲明表示(shì)，原(yuán)料价格表现(xiàn)上，目前国(guó)内煤炭供给相对充裕(yù)，因此煤炭价(jià)格下(xià)行的趋势依(yī)然存在(zài)。原油方面(miàn)，夏(xià)季是成品油(yóu)消费(fèi)高峰，因此油价(jià)往(wǎng)往容易获(huò)得支撑。因此，成本端强(qiáng)弱反差或(huò)依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内(nèi)动力煤市场(chǎng)中下游库存有(yǒu)效去化(huà)，或低价格刺激内产(chǎn)、进口兑(duì)现减(jiǎn)量预期之前，油化工结构性强于煤(méi)化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字