5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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