5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机(jī)构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政策area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数，下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìngarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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