5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史(s珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗hǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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