财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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