四大国(guó)有银行的(de)集体降(jiàng)息惊(jīng)动市(shì)场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日（下周(zhōu)一）起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将下调，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银(yín)行(xíng)人(rén)民币存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)跟(gēn)进“补降”。至此(cǐ)，4月以来(lái)已有至少20家中小银行（含农村信(xìn)用(yòng)合作(zuò)联(lián)社(shè)）下(xià)调人(rén)民币存款利(lì)率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策(cè)牵一发而动全身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资(zī)以及老(lǎo)百(bǎi)姓“钱(qián)袋子”都息息相关(guān)。那(nà)么，如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于经济增速放(fàng)缓的(de)信号？市场上(shàng)关于企业(yè)、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方(fāng)观点认为，本次存款利率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景；二(èr)是(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同shì)对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；三是促(cù)进投资、消(xiāo)费，本次降息也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本(běn)次调降中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)，都是针对特定(dìng)存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据(jù)民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存款和协(xié)定存款在(zài)银行存(cún)款中占(zhàn)比不高，以(yǐ)四(sì)大行的单位(wèi)通知存款(kuǎn)为例，常(cháng)年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数据显(xiǎn)示(shì)，协定(dìng)存款等(děng)规模(mó)预计(jì)为20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款利率？

　　中国人民银行(xíng)行(xíng)长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十(shí)年的数据看(kàn)，我(wǒ)国实际(jì)利率总(zǒng)体(tǐ)保持在略低(dī)于潜在经济增速这一(yī)“黄金法(fǎ)则”水平上，与(yǔ)潜(qián)在经济增(zēng)长(zhǎng)水平(píng)基(jī)本匹配。在经济(jì)复苏的关键(jiàn)时点上，如(rú)何理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是(shì)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛梳理了(le)这(zhè)一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。随之而来的是(shì)，此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息(xī)差压(yā)力的(de)必(bì)要性来(lái)看，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队(duì)也倾(qīng)向于认为，本次调(diào)整更多仍是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，并且完成存款利(lì)率调整的(de)闭环(huán)，改善银行(xíng)利润空间。存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。此(cǐ)外，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，当下调(diào)利率有助于降低银(yín)行负债(zhài)成本，推动(dòng)银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生证券(quàn)认为。

　　除(chú)利率(lǜ)市场化(huà)改革及银行(xíng)净息差压力增(zēng)大外，某大型银行金融市场研究(jiū)员还关(guān)注到的是国内存款市场的供需变化——近(jìn)年来(lái)国内经(jīng)济受多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场景受制约，预防性储蓄有所增加及(jí)风险(xiǎn)偏好下(xià)降(jiàng)等(děng)，导(dǎo)致居民储蓄存(cún)款上(shàng)升较快，部(bù)分银行根据市场供需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二(èr)：本次存款利率下(xià)调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强调，要(yào)有效防范(fàn)化解重点领域风(fēng)险，统筹(chóu)做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一锤定音之(zhī)下，本次调(diào)降利(lì)率(lǜ)也被认(rèn)为维护金融稳定的(de)一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体(tǐ)现在哪(nǎ)些方面？招商基金李湛认(rèn)为(wèi)，本次调(diào)降通知主要释放了两大信号，一是(shì)减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；二是(shì)减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒的观(guān)点是，调(diào)降协定存(cún)款和通知存款的利率上限(xiàn)，主要目的(de)是规范银行业存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合(hé)力(lì)压降银(yín)行负债成本(běn)。当前银行净利差空间较小，压降负债端成本，有(yǒu)助(zhù)于(yú)改善银行盈利、补充(chōng)净(jìng)资本(běn)、降低金(jīn)融风险。此外，银行(xíng)负债端成本下(xià)降，也为资产端的贷(dài)款利率下调(diào)、降低实体(tǐ)经济融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分(fēn)析师(shī)董琦也认为(wèi)，存款利(lì)率调降(jiàng)，既(jì)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力，又(yòu)有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招商(shāng)证券(quàn)银(yín)行团队同样提到(dào)，新规对于(yú)规(guī)范(fàn)协定(dìng)存(cún)款定价秩序作(zuò)用较大，减少存款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力压降银行负债成(chéng)本(běn)。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左右，由此来(lái)看，新规将降低银(yín)行(xíng)总存款付息率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的影响方(fāng)面，民生证券宏观团队表(biǎo)示，现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)下调有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财证(zhèng)券首席经(jīng)济(jì)学家陈雳则(zé)表示，在当前整(zhěng)个(gè)经(jīng)济复(fù)苏的大(dà)背景下，进一步释放市场流动(dòng)性、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶段(duàn)性目标，存(cún)款(kuǎn)降息(xī)调节，对促(cù)销(xiāo)费无疑(yí)有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四(sì)季(jì空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明，当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商(shāng)基金(jīn)李湛的看法是，货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。“本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有力”的(de)货(huò)币政策之下，也(yě)有多方观(guān)点(diǎn)提到，压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。国(guó)泰(tài)君安董琦关注到(dào)，当(dāng)前(qián)经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压力没有完(wán)全(quán)缓(huǎn)解(jiě)，货(huò)币政策将继续对经济修复带来(lái)支撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复，利率水平的调降(jiàng)还没(méi)有结束。

　　招商(shāng)证券银(yín)行(xíng)团队的观点(diǎn)也不(bù)谋而合(hé)——长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来货(huò)币政策的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行金融(róng)市场研究(jiū)员认为，需要(yào)看到的是，目前经济处于(yú)修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经济(jì)复苏不平(píng)衡问(wèn)题依然突出(chū)，要求(qiú)货币政策支持精准有力。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动性合(hé)理(lǐ)充裕情(qíng)况下(xià)，更加倚重结构(gòu)性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经(jīng)济(jì)薄弱环(huán)节，重点新兴领域支(zhī)持，提(tí)升政(zhèng)策精准质效。

　　关注(zhù)四：老百(bǎi)姓和(hé)企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点担(dān)心，降息一方面(miàn)有利于刺激消费(fèi)以及缓(huǎn)和银行经(jīng)营(yíng)压力，但另一方面老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)、企业手里(lǐ)的(de)存(cún)款收益缩水了(le)。在评价双方博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘(lí)清通(tōng)知(zhī)存款及(jí)协定(dìng)存款两(liǎng)个概(gài)念的定(dìng)义。

　　通(tōng)知(zhī)和协定(dìng)存款介(jiè)于定活(huó)期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)，利率(lǜ)高于(yú)活期存款，但比(bǐ)定期(qī)存款存(cún)取灵(líng)活(huó)，两(liǎng)者(zhě)的共同(tóng)优点(diǎn)是，在保持资金灵(líng)活使用的同(tóng)时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活(huó)期存(cún)款的一(yī)种(zhǒng)，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取(qǔ)时需提前1天(tiān)或7天通知银行，即可按实际存(cún)期及支(zhī)取(qǔ)日相应币种档(dàng)次利率计付(fù)利息，个(gè)人(rén)和企业均可以办(bàn)理。当前1天和7天(tiān)期(qī)通知存款的基(jī)准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单位在银行开立(lì)一个具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能的协(xié)定(dìng)存款账(zhàng)户，并约定基本存款额度，由银行将(jiāng)协定存款账户(hù)中超过该额度(dù)的部分按协(xié)定存(cún)款利率单独计(jì)息的一种(zhǒng)存款方(fāng)式。协定存款性质介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业(yè)务，通知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也有个人业(yè)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同务(wù)，但(dàn)都有(yǒu)一定的存款(kuǎn)门槛。基于(yú)此，粤开证券首席经济学家罗志(zhì)恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和(hé)通知存(cún)款基本上(shàng)以对公活期存款(kuǎn)为(wèi)主，对一般老(lǎo)百姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降(jiàng)低融(róng)资成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最(zuì)新数据显示(shì)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步(bù)来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导过程并非一蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要(yào)休养(yǎng)生息，特别是(shì)在前期服务业修(xiū)复(fù)后，与制造(zào)业(yè)产生循环，带动收(shōu)入(rù)预期改善，最(zuì)终(zhōng)才会带动(dòng)居(jū)民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情(qíng)以来，企业及(jí)居民(mín)形成了一定规模的(de)超额储(chǔ)蓄，降息可以降(jiàng)低企业、居民的(de)储蓄意愿，引导企业加(jiā)大投资、居民增(zēng)加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业、居(jū)民对后(hòu)续的收入信(xìn)心(xīn)才(cái)会回升，进而(ér)形成(chéng)储蓄(xù)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同