金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分(fēn小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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