近日，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续(xù)公(gōng)布了一季报(bà谢霆锋资产有百亿吗o)。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已实(shí)现收益指基金(jīn)本(běn)期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的(de)余额(é)，本期利(lì)润为本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份额(é)变(biàn)动(dòng)来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌(diē)行(xíng)情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本市(shì)场持续发酵，导致了原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，引领(lǐng)国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国(guó)内大(d谢霆锋资产有百亿吗à)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不(bù)振，由于春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕(pò)需求(qiú)淡季，而今年(nián)由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度白(bái)银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白(bái)银表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联(lián)储加息预期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美联储今年(nián)或(huò)还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金(jīn)属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价(jià)值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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