财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此(cǐ)前(qián)对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价(jià)格(gé)下降(jiàng)周期中获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额(é)，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承(chéng)受价格下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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