昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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