财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平。材料(liào)价格蓝宝石的寓意是什么和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(ji蓝宝石的寓意是什么à)格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游车(chē)企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)蓝宝石的寓意是什么回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平(píng)衡且(qiě)具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌(diē)并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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