金融界5月12日消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一(yī)涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此(cǐ)本(běn)周(zhōu)在美联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况(kuàng)下，预计(jì)从加息(xī)结束(shù)到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期间将面临经济和政(zhèng)策的不确(què)定(dìng)性，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数升至(zhì)2021年以来的(de)最高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之前(qián)难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)还需(xū)关注海外衰(shuāi)退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白(bái)银连续上(shàng)涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将(jiāng)会继续影响有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润与贵金(jīn)属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美(měi)联储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜(tóng)铝等有色金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继(jì)续关注调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业(yè)风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然(rán)是核心建议。

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