“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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