5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美(měi)股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高(gāo)毅(yì)资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后(h苏三起解的故事，苏三起解的故事简介òu)面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资(zī)炒苏三起解的故事，苏三起解的故事简介作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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