金融界4月28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易见字如晤,展信舒颜，展信安的用法商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人见字如晤,展信舒颜，展信安的用法民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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