个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和(hé)与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xi定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思àng)中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合(hé)的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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