在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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