用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)20蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子21年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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