北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fējk袜子总是掉怎么办，足球袜套ji)常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cájk袜子总是掉怎么办，足球袜套ji)政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会(huì)比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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