4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积chēng)国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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