近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的(de)网友没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的(de)战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城(chéng)区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化(huà)对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果文化(huà)打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及(jí)编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造(zào)物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不(bù)可(kě)复制(zhì)性。演员的(de)不确(què)定性、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是(shì)备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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