金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当(dāng)将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiān卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校g)交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(j卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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