芦(lú)哲 首席宏观(guān)经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心(xīn)观点:我们将(jiāng)影响青(qīng)年失业(yè)率的因素拆(chāi)解为三方面：①青(qīng)年(nián)失业人口(kǒu)，②青(qīng)年总(zǒng)人口，③劳动参与率，失(shī)业率=失业(yè)人口/（总人口×劳动(dòng)参与(yǔ)率）。通过三因素框(kuāng)架(jià)，我们发现16-24岁(suì)失业人口(kǒu)的增加不能完(wán)全解释青年失业(yè)率的上升，更重要却被忽视的因素是青年人口和劳动参(cān)与率下降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母(mǔ)端大幅(fú)推高青(qīng)年失业率。假如今年3月分(fēn)母(mǔ)端的青(qīng)年劳动力与2020年持平，新增约132万青年失业人口只能(néng)将失业(yè)率拉(lā)升至(zhì)16.2％，但实际青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)却高(gāo)达19.6％。我们认(rèn)为，失业人口会随(suí)着经济复苏而减(jiǎn)少，但(dàn)青年劳动力的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应”的(de中国一共有多少万亿钱)长期来源(yuán)，抬高青年失(shī)业(yè)率(lǜ)中(zhōng)枢。

　　·青(qīng)年失(shī)业率的(de)三因(yīn)素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳动力(lì)=失业人口/（总人(rén)口(kǒu)×劳(láo)动参与率），据此可将青年失(shī)业率拆(chāi)解为青(qīng)年(nián)失业人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失业增(zēng)加，不要忽(hū)略分母(mǔ)，劳动力的下降，也是抬高失业率的重要原因(yīn)。2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳动力却(què)减(jiǎn)少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提(tí)高3.8个(gè)点。

　　·分子端(duān)的青年失(shī)业人口(kǒu)：（1）从(cóng)总(zǒng)量来看，当前城镇(zhèn)青年就业(yè)人数约(yuē)为(wèi)2587万人，失业人数632万(wàn)人，比(bǐ)去年4月增(zēng)加约70万，较七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青(qīng)年失业者是主动辞(cí)职，被裁员比例只有2.6％，远低(dī)于35岁以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来看，三(sān)分(fēn)之二的青年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的(de)结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到(dào)服务(wù)、知识(shí)密集程度(dù)由低到高(gāo)两个特点。2010年农业(yè)和工业吸纳了50.3％的(de)青年就(jiù)业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主要转向服务业。以受教育(yù)年限作为维度，青年就业从知(zhī)识密集程度较(jiào)低的行(xíng)业(yè)流向较(jiào)高行(xíng)业，但是知识密(mì)集型行(xíng)业的青(qīng)年失业情况比整(zhěng)体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是一(yī)季度青年(nián)失业人口仍增加的原因(yīn)。经济复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)是知识密集程度较低(dī)的餐饮、零售等(děng)服务业，而知(zhī)识密集程度(dù)较高的(de)生产性服务(wù)业复苏较(jiào)慢，服务业就(jiù)业复苏结构的分化(huà)，带来青年就(jiù)业和25-59岁就业的分化。

　　·分母端(duān)的(de)青年劳动(dòng)力：（1）青年(nián)人口：出(chū)生人口与乡村(cūn)迁入(rù)均在减(jiǎn)少。2010-2020年(nián)青(qīng)年劳(láo)动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农(nóng)村向(xiàng)城镇的人口转移也(yě)在减(jiǎn)速，新增城(chéng)镇人口从十三五(wǔ)期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动参与率出现超预(yù)期下降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅(jǐn)三年(nián)，已经(jīng)下降(jiàng)7.1个点。近三年青年劳动参与率的(de)下(xià)降主(zhǔ)要有三(sān)方面原因：一是16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)；二是部分群体因就业形势恶化(huà)而退出劳动市场；三是就业观念的(de)变化(huà)导致初次进入(rù)劳(láo)动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的增加不能完全解释青年失业(yè)率的(de)上(shàng)升。假如当前青年劳(láo)动力与2020年相同(tóng)，在失业人口(kǒu)增(zēng)加132万至(zhì)632万人的(de)情(qíng)况下，对应青(qīng)年失(shī)业(yè)率(lǜ)应该从12.8％提高至16.2％，但3月(yuè)却(què)达到19.6％，如图19。失业(yè)人(rén)口(kǒu)的(de)增(zēng)加只能解释当(dāng)前青年(nián)失(shī)业率(lǜ)的一部分，另一部分则(zé)来自分母端，城镇青(qīng)年劳动(dòng)力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来(lái)青(qīng)年失业率的变动可能(néng)出现以下(xià)三种情(qíng)况(kuàng)：①青年失业人口增加，同时(shí)劳动力减(jiǎn)少，青(qīng)年失业率上升(shēng)；②青年(nián)失(shī)业人(rén)口与劳动(dòng)力均在减(jiǎn)少，但失业人口(kǒu)降(jiàng)幅不(bù)及(jí)劳(láo)动力(lì)降幅，青年失业率上升；③青年(nián)失业(yè)人(rén)口与劳动力(lì)均在(zài)减少，失业(yè)人口降幅大于劳动力降幅，青年失业(yè)率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会随(suí)着疫情后经济复(fù)苏而减少，但青年劳动力的下(xià)降(jiàng)可能成(chéng)为就业(yè)“疤痕效应”的长期来源，抬(tái)高青年失业率的长期(qī)中枢。未(wèi)来(lái)失业率的分母端越来越重要(yào)。

　　·风(fēng)险提示：服(fú)务业(yè)分(fēn)化未(wèi)收窄；青年劳动参(cān)与率出现明(míng)显下降；外需(xū)、房地产等不及预期，经(jīng)济(jì)和就业恢(huī)复(fù)偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业率的(de)三因(yīn)素框架

　　2.分(fēn)子端：新增青年失业人员缘(yuán)于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失(shī)业人口：主动辞职居多(duō)；三(sān)分之二接受(shòu)过大学教育

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知识密(mì)度从低到高

　　2.3.服务(wù)业复苏(sū)分化或是一季度青年失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带来劳动力(lì)减少

　　3.1.青年人(rén)口：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参与率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业(yè)率的分母端(duān)可能(néng)会越来越(yuè)重要

　　5. 附录(lù)：概念和数据说明(míng)

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业(yè)率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有数据以来最高值(zhí)。在(zài)疫情影响退散、经济(jì)逐步(bù)复苏的(de)情况下，城镇调查(chá)失(shī)业率较去年同期大(dà)幅下降0.9个(gè)点，但青(qīng)年失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重点(diǎn)研究(jiū)疫(yì)情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推(tuī)高青年失业率。

　　1.青年失业率(lǜ)的(de)三因素框架

　　失业(yè)率=失业人(rén)口(kǒu)/劳动力=失业人(rén)口/（总人口×劳动参(cān)与率）

　　据此(cǐ)可见，影响青年失业率的主要是三个因素(sù)：①青年失业(yè)人口；②青年总人口；③劳动参与率，其中(zhōng)②③决定着青年劳(láo)动力的变化。这三个因素(sù)均为城镇口径。

　　三个(gè)因(yīn)素的(de)变化都不能忽视。当我们(men)讨(tǎo)论失业率时(shí)，经常认为(wèi)失业率上升一(yī)定是失业(yè)增(zēng)加中国一共有多少万亿钱的结(jié)果，这个判断对(duì)于全年龄(líng)段失业率来说并没有问题，因为我国的劳动力总量(liàng)（也称(chēng)经济(jì)活动(dòng)人口）在2015年之前一直(zhí)在(zài)上升，2015年后略有(yǒu)下(xià)降，到(dào)2021年(nián)末(mò)下(xià)降了(le)2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但青年(nián)失业率则不能忽(hū)视分母的变动，因(yīn)为(wèi)青年劳(láo)动力波动幅度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人(rén)口只增加4万，青(qīng)年劳动力(lì)却减少(shǎo)1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普查期间(jiān)（2010-2020年(nián)），青(qīng)年(nián)失业人(rén)口从496万增加(jiā)到500万(wàn)，仅增加(jiā)了4万左右，约为2020年青年(nián)劳动力的0.1％，但(dàn)青年失业(yè)率(lǜ)却从六(liù)普的9％提高到(dào)七普(pǔ)（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高(gāo)3.8个(gè)点(diǎn)。主要原因就是失(shī)业率的分母在下降(jiàng)，16-24岁青年(nián)劳动力人口(kǒu)在此(cǐ)期间(jiān)从5481万人大幅减至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年全年龄(líng)段劳动(dòng)力数量基本稳定在7.8亿(yì)，整体(tǐ)失业(yè)率的(de)分母基本不(bù)变。因此，2010-2020年(nián)间，决定整体失业率变动的是(shì)失业人口数(shù)量（分子(zi)），但决定青年失(shī)业率(lǜ)变动的却是(shì)青年劳动力总(zǒng)量(liàng)（分母）。

　　2.分子(zi)端：新增(zēng)青年失业人员(yuán)缘于服务业(yè)复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动辞职居多(duō)；三分之二接(jiē)受(shòu)过大学(xué)教育

　　从总量来(lái)看，当前城镇青年就业人数约为2587万(wàn)人，失业人(rén)数632万人，比(bǐ)去(qù)年4月增(zēng)加约70万，较(jiào)七普增加(jiā)约132万(wàn)。国家统计局在3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就业和(hé)失业人数的(de)基本情况：“初步测算(suàn)3月份城镇青年9637万人，没(méi)有参(cān)与劳动力市场的(de)青年6418万人，主体(tǐ)为在校(xiào)学生；参(cān)与劳动(dòng)力市场的青年3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳(láo)动(dòng)力人数与去年基(jī)本持平，今年4月青年失(shī)业率比(bǐ)去年同期高2.2个(gè)点，青(qīng)年失业人(rén)员比去年(nián)同期多70万人左(zuǒ)右，比2020年七(qī)普多132万(wàn)人。

　　从增量(liàng)看，今年前四个月青年失业形势好于去年同期。假设(shè)2022年以(yǐ)来青年劳动力总量维持在3219万，青年失业率每提高1个(gè)点(diǎn)，带来(lái)32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青年失业率(lǜ)比(bǐ)去(qù)年同(tóng)期高2.2个点，但从新增(zēng)青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)来看，今年1-4月约为119万，去年同期(qī)为(wèi)125.5万。从增量来看，今(jīn)年前四个(gè)月(yuè)青年失业形势要好于去(qù)年，这与(yǔ)当(dāng)前(qián)经济(jì)逐渐恢复(fù)也有关(guān)系。

　　从节奏来看，受夏季毕业影响(xiǎng)，我国(guó)青年失业(yè)率一般在(zài)上半年逐渐提高，7月(yuè)达到峰值，8月(yuè)开(kāi)始逐步回落，预计5-7月青年失(shī)业率或将(jiāng)继续小幅攀升(shēng)。

　　失(shī)业原因方(fāng)面，近7成青年失(shī)业者是主动辞职，被裁员比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远(yuǎn)低(dī)于35岁以上群体。一种观点认(rèn)为，青年群体由于工(gōng)作(zuò)经验和技(jì)能(néng)相对不熟练(liàn)，往(wǎng)往(wǎng)在企业裁员时首当其(qí)冲。但根据月(yuè)度劳动(dòng)力调查数据，青年(nián)失业主要原因是主动辞职，被(bèi)裁员的比例明(míng)显低于35岁(suì)以上群体。根据《2021年中国劳动统计(jì)年鉴》，有(yǒu)工作意(yì)愿但从未工作过的失业群体在(zài)16-24岁失业人口中(zhōng)占(zhàn)比59％，其他(tā)年(nián)龄群体中这(zhè)一(yī)比例(lì)最高是14.4％。我们剔除这部分(fēn)失业人群(qún)后(hòu)，剩下(xià)的(de)青年失(shī)业人口中，第一(yī)大失业原因是(shì)主动辞职，占(zhàn)比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占(zhàn)2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度来看(kàn)，三分之(zhī)二的青年失(shī)业(yè)人(rén)员(yuán)接受过大学教(jiào)育。各年龄段失业人群(qún)中(zhōng)，年龄越低，平均受教(jiào)育程度越高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过大学教育(yù)的，这一比例在其(qí)他三个(gè)年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)逐(zhú)步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人(rén)口的受教育程度也大(dà)致类似，青年人由于年龄(líng)限制，接受大学教育比例略低于25-34岁，整体来看35岁以(yǐ)下就(jiù)业人(rén)员的受(shòu)教育程度大(dà)幅高于35岁(suì)以上。按照接受过大学(xué)教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知识密度从低到(dào)高

　　青年失(shī)业人口的行业(yè)与青年就(jiù)业分布(bù)基本一致(zhì)。青年失业人口呈(chéng)现出(chū)行业聚集的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比分别为(wèi)：批发(fā)零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教(jiào)育（7.5％）、居(jū)民(mín)服(fú)务\修(xiū)理(lǐ)和其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右。同(tóng)时(shí)，这5个行业也是青年就(jiù)业(yè)集中的(de)行业(yè)，吸纳了60.7％的(de)青年就业。从行业来看(kàn)，青年失业人口(kǒu)的(de)行业分(fēn)布是由就业分布决(jué)定的，吸纳就业占比较大的行业，往往也贡献(xiàn)了较大规(guī)模的失(shī)业。因此，在挖(wā)掘青年失业人口来自何处(chù)之前(qián)，需要研(yán)究(jiū)青(qīng)年就业的行业结构(gòu)。

　　2010-2020年青年就业(yè)的结构(gòu)变化较大，呈现出从制造(zào)到服务、知识密集程度由(yóu)低到高两个特点。

　　青(qīng)年就业从工农(nóng)业(yè)大量流入服务业(yè)。农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、采矿业、制造业和电热燃水的生产供应(yīng)业(yè)，这四个行业是国(guó)民经(jīng)济分类的农业(yè)和工(gōng)业。2010年(nián)这四个(gè)行业吸(xī)纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，到2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制造业从(cóng)37.4％降至22％，农林牧渔(yú)从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行业吸纳青年(nián)就(jiù)业比例(lì)增加超2个点，其中，教育(yù)业(yè)为5.3％，租(zū)赁(lìn)和商务服务(wù)为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生和(hé)社工为(wèi)2.0％。另外，建(jiàn)筑业和房地产等(děng)其他(tā)6个服(fú)务行业吸纳(nà)青年就(jiù)业的(de)比(bǐ)例均增超1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　以受(shòu)教育年(nián)限作(zuò)为维(wéi)度(dù)，青年(nián)就业从知识密(mì)集程度较低的行业流向较高行(xíng)业。我们(men)以《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中(zhōng)各行业就业人员的受教(jiào)育年限，来计算各行业的知识密集程度(dù)。有(yǒu)5个(gè)行业的平均受教(jiào)育年限在14年以上，依次(cì)是：科学研究与(yǔ)技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传输、软(ruǎn)件和信息技术服(fú)务（14.2）>；卫生和社(shè)会工(gōng)作（12.1），除(chú)金融业外，其他四个行业是过去十年(nián)青年就业流入的主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各行业所吸纳的青(qīng)年(nián)就业比例变动与行业平均受教育年限基(jī)本一致，即青年(nián)就业从知识密集(jí)程(chéng)度较低的(de)行(xíng)业流向较高行业。

　　但是知识(shí)密集型行业的(de)青年失业(yè)情况比整体失业更严峻。我(wǒ)们用(yòng)《2021年中国劳(láo)动统计年鉴》中各行业的(de)青年失业(yè)比例（该行业的青年失业人数/青年失(shī)业(yè)总人数），除以各(gè)行(xíng)业的青年就业比例(lì)（该行(xíng)业的青年就业人(rén)数/青年就(jiù)业总(zǒng)人(rén)数），来作为各行业失业率的近(jìn)似替代指(zhǐ)标。以这个指标(biāo)来看，知识密集(jí)型行(xíng)业(yè)的(de)青年失(shī)业率大多高于全年龄(líng)段失业率(lǜ)，如信息(xī)技术、教育(yù)、科(kē)研服务、公(gōng)共管理等行业，体(tǐ)现在图(tú)11中，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一(yī)季度青年(nián)失业人口仍(réng)增加(jiā)的原因

　　一季度服务业复苏出现分化。今(jīn)年一季度(dù)GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较疫(yì)情前三(sān)年Q1均值有2.2个点的增速(sù)缺口。分行业来看，批发零售业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿(sù)餐饮业(yè)增(zēng)速均(jūn)高于疫情前(qián)三年均值，这三个(gè)行业一季度复苏情况较(jiào)好(hǎo)；知识密(mì)集程度更高的房(fáng)地产业、租赁和(hé)商务服务业、信(xìn)息技(jì)术服务(wù)业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复苏相对较(jiào)慢。

　　因此从失业率(lǜ)的分子端来看(kàn)，当(dāng)前(qián)青(qīng)年失业人员增(zēng)长的症结(jié)在于(yú)服务业(yè)就业复苏的(de)结构不均(jūn)衡(héng)。一方(fāng)面，随着受教育水平的整体提高，青年就业大量流向知识密集(jí)型服务业(yè)，如(rú)教育(yù)、信息技术等行业。另(lìng)一方(fāng)面，年初疫情(qíng)影(yǐng)响减弱后，经济复苏的主力是知识(shí)密集程度较低(dī)的(de)生(shēng)活性服务业，而知(zhī)识密集程度较高的生产性服务业(yè)复苏较慢(màn)。所(suǒ)以服(fú)务业就业(yè)复(fù)苏结构(gòu)分(fēn)化，带来(lái)的(de)青年失(shī)业(yè)人口和25-59岁失(shī)业人口的分(fēn)化(huà)。房(fáng)地产、互联网、教育[1]等行业的一季度就业尚未出现明显改善，应届生就业压力大(dà)；而住宿餐饮等行业就业已经出(chū)现回暖，但对于三分之二接受过大学教(jiào)育的青年失业人(rén)口(kǒu)而(ér)言，这(zhè)些行业的就业吸纳相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳(láo)动参与率均下降，带(dài)来(lái)劳(láo)动力减(jiǎn)少

　　青年失业率的分母端是城镇青年劳动力，主(zhǔ)要(yào)由青(qīng)年人口和劳(láo)动参与率决定。2022年(nián)我国开始步(bù)入人口负增长(zhǎng)时代(dài)，城(chéng)镇青年劳(láo)动力可能将步(bù)入长(zhǎng)期下(xià)降通道，这将从分母端推(tuī)升青年失业率(lǜ)，或成为疫(yì)情后就业“疤痕效应”的长期(qī)来源。

　　3.1.青年人口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村(cūn)迁入(rù)均在(zài)减少

　　城镇青(qīng)年劳动力首(shǒu)先取决于城镇青年人(rén)口数量，而后者(zhě)来自(zì)于两部分，一是16-24年前的出生(shēng)人口，二是(shì)乡村到城镇的迁(qiān)移人口，这(zhè)两(liǎng)部分增量(liàng)未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年(nián)劳动力(lì)对应的出生人(rén)口减少4381万(wàn)，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人(rén)口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好(hǎo)是建国以来的一轮“小(xiǎo)婴(yīng)儿潮(cháo)”时期，年均出生人口超2000万，其(qí)中1987年(nián)出生人口(kǒu)最高超(chāo)过2500万，到90年代开始明(míng)显步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计出生(shēng)人(rén)口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿(yì)，减少约(yuē)4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和(hé)2030年的16-24岁人口分(fēn)别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人(rén)口，这两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人(rén)口减(jiǎn)少约(yuē)1762万(wàn)。

　　另一方面(miàn)，我国农村向(xiàng)城镇(zhèn)的人(rén)口转移(yí)也在(zài)减速。新(xīn)增城镇(zhèn)人口从2016年开始逐年减少，十(shí)三五(wǔ)期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响减弱(ruò)，人员流动恢复(fù)，新增(zēng)城(chéng)镇(zhèn)人(rén)口数量会较去年有明显增(zēng)长(zhǎng)，但可能仍然较难回(huí)到十三五(wǔ)期间超2000万的(de)规模(mó)。当前我国城镇(zhèn)化率已经(jīng)达到65％以上，继续高速增(zēng)长空(kōng)间有限，从乡村到城镇的迁移人口(kǒu)数(shù)量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下(xià)降(jiàng)

　　青年劳(láo)动参与率有两个特点，一是低(dī)于其他年龄(líng)段群体，大部分青年(nián)在校，并未进入劳动市场。二是近年来呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现超预(yù)期下降。根据今(jīn)年3月统(tǒng)计局披(pī)露的青年就业和失业人数(shù)，当前16-24岁青年(nián)的劳(láo)动参与(yǔ)率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青(qīng)年(nián)人口中，有(yǒu)3219万进入或(huò)有(yǒu)意愿进(jìn)入劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次人口(kǒu)普查时(shí)，青年(nián)劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来仅(jǐn)仅(jǐn)三年，该指(zhǐ)标已(yǐ)经下降7.1个点。

　　近三年青年劳(láo)动参与率的下降主(zhǔ)要有三方面原因。

　　一是16-24岁(suì)在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年均增加70.6万；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅两(liǎng)年(nián)的时(shí)间里，该年龄段的(de)在校生增加了493万，年均增长246.5万，远远快(kuài)于(yú)此(cǐ)前十年增速。

　　二(èr)是部分群体因就业形势恶化而(ér)退出劳动市场，在未来经济(jì)和(hé)就业好转(zhuǎn)后会回(huí)到劳(láo)动(dòng)市场。2020年3月，国家(jiā)统计局曾在发布会指出当月“就(jiù)业人(rén)员规模比1月(yuè)份下降6％以上”，说明就业形(xíng)势恶化时，也会影响劳动参与率(lǜ)。

　　三是就业观念的变(biàn)化导致初次(cì)进入(rù)劳动市场时(shí)间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从(cóng)社会风气来看，对学历的推崇导(dǎo)致本(běn)科(kē)毕业即(jí)进入(rù)就业市场的年(nián)轻人减少，加上考研、考公竞争激烈，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上会将(jiāng)部分青年(nián)人初次就业时间从16-24岁延(yán)迟到(dào)25岁之(zhī)后，从而导致16-24岁(suì)劳动参与率出现(xiàn)下降。

　　4.结论：未来失业(yè)率(lǜ)的(de)分母端可能会越来越(yuè)重(zhòng)要

　　失业人口的增加不能完(wán)全解(jiě)释青年失业率(lǜ)的上升。假如(rú)当(dāng)前青年劳动(dòng)力(lì)与2020年(nián)相同，在(zài)失(shī)业(yè)人口增(zēng)加132万至632万(wàn)人的(de)情(qíng)况下(xià)，对应青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人口的增加只(zhǐ)能解释(shì)当前青年失(shī)业率(lǜ)的(de)一部分，另一部分则来自分母端，城镇青年劳动力的减少(shǎo)。

　　考虑(lǜ)到2020年我国人(rén)口已经开始负(fù)增长，未(wèi)来青年失业率的变动(dòng)可能出现以下三种情况：

　　①青年(nián)失业人口(kǒu)增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业(yè)率上升；

　　②青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动力均在(zài)减少(shǎo)，但失(shī)业(yè)人(rén)口降(jiàng)幅不及劳(láo)动力降幅，青年(nián)失业率上升；

　　③青(qīng)年失业人口与劳动力均在(zài)减少，失业(yè)人口(kǒu)降幅大于劳动力降幅，青(qīng)年失业率下降。

　　我们(men)认为，未来失业人口会随着经济(jì)复苏而减少，但(dàn)经济复(fù)苏难以(yǐ)改变失业率的(de)分母下降趋势。青年劳动力(lì)的下降(jiàng)可能(néng)成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期来(lái)源，抬高青年(nián)失业率的长期中枢。未(wèi)来失业(yè)率的分(fēn)母端可能会越来越重要，这也是人(rén)口长(zhǎng)周期变化的(de)影响(xiǎng)之一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年失(shī)业率的(de)两个前置概念。讨论16-24岁人口调(diào)查失业率时，有必要明晰这一概念的两个(gè)要点(diǎn)：一是(shì)调(diào)查失业率是城镇(zhèn)就(jiù)业范(fàn)围(wéi)，并非针对全部(bù)就业人口，不(bù)包括乡村就业，2022年(nián)底我国城乡就(jiù)业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四(sì)成的就(jiù)业人口(kǒu)并未包含在内。因此，许多(duō)针对青(qīng)年失(shī)业(yè)率的讨论以全(quán)国青年人口数量(liàng)为出(chū)发点(diǎn)，未区分人(rén)口总量(liàng)与城乡结构的问(wèn)题，有失偏颇。本篇报告如(rú)无特别说明，各(gè)概念均(jūn)是指城镇就业(yè)口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳动意愿的劳动年龄(líng)人口。按照统计局的定义，“劳动力指年满(mǎn)16周岁，有(yǒu)劳动(dòng)能力，参(cān)加或(huò)要求参加社会经(jīng)济活动的人员。包括就业人(rén)员和失业人员”，因此没有就业意愿的劳(láo)动年龄人口不计(jì)入(rù)劳动力。根据《2022年中国劳动统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上(shàng)的人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳动力，约为7.8亿(yì)，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据(jù)此推算城乡失业人口可能为3372万(wàn)人左右。

　　从数据来看，失业率来自全国月度劳动(dòng)力调查。该项调查制度于2005年(nián)正式实(shí)施(shī)，每年进行两次全国劳动力抽样调查，调查(chá)范围(wéi)为中国大陆的城镇和乡村，调(diào)查对象为(wèi)16岁及以上人口。2009年3月，为更(gèng)及时(shí)准确(què)反映劳动(dòng)力(lì)市场变化情(qíng)况，建立(lì)了31个大城市(shì)月度劳(láo)动力调查制度(dù)。2013年4月，又(yòu)将月度(dù)劳(láo)动(dòng)力调查范围(wéi)扩大至65个城市。2016年1月，全国(guó)月度劳动(dòng)力调查正式(shì)在全国范(fàn)围(wéi)内开(kāi)展，调查范(fàn)围覆(fù)盖(gài)全国所有地级市。

　　月度劳动力调查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度(dù)调查的五分(fēn)之一(yī)左右。全(quán)国每月调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作(zuò)

　　为对比，我国年度人口调查样(yàng)本比例(lì)为1‰，五年一次的人口抽样调查样本比(bǐ)例为(wèi)1％。而每10年一(yī)次的人口普(pǔ)查则在长表部分纳入就业调查，长表抽样比例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查的就业(yè)数据质量(liàng)更高。

　　就业人员总数会根据普查(chá)数据进(jìn)行修正(zhèng)，但结构数据(jù)仍会存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末全国就业人员(yuán)约为(wèi)7.75亿人(rén)；而七普后次年的(de)年鉴将这一(yī)数据修正为7.54亿人左右(yòu)，误差约2100万人。但结构(gòu)数(shù)据的差异仍然存在。比(bǐ)如(rú)《2021年劳动统计年鉴》中(zhōng)，2020年城镇(zhèn)制造(zào)业就业人(rén)员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提(tí)示

　　（1） 服(fú)务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳(láo)动参与(yǔ)率出现(xiàn)明显下(xià)降；

　　（3） 外需、房(fáng)地产(chǎn)等不(bù)及预期，经(jīng)济和就业恢(huī)复偏(piān)慢。

　　报告(gào)信息

　　证券研(yán)究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因(yīn)素框架看“疤(bā)痕(hén)效应(yīng)”来自何(hé)处

　　研报撰写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经济学家(jiā)），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对(duì)外发布时间：2023年(nián)5月(yuè)26日

　　报(bào)告发布机构：德邦证(zhèng)券(quàn)股(gǔ)份有限公(gōng)司

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