周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的)入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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