周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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